个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的(de)代(dài)销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时(shí)值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试(shì)点的铺开和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据(jù)人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等(děng)发(fā)行养老(lǎo)基(jī)金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金业(yè)务(wù)。因此在服务(wù)体系(xì)的基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分(f像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为(wèi)服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择(zé)到适(shì)合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖(lài)的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业第(dì)三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投资(zī)者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个(gè)人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高(gāo)质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户(hù)分类(lèi)服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城(chéng)市（地(dì)区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关(guān)注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获(huò)得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融(róng)机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方(fāng)案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟(gēn)踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要有(yǒ像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的u)长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构(gòu)建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源投入，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业(yè)和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化(huà)方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人(rén)养(yǎng)老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客(kè)户的(de)风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的(de)客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个人(r像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的én)养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负(fù)。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平(píng)安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进(jìn)行(xíng)综合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代(dài)率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经(jīng)验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不可(kě)或(huò)缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养老品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于客(kè)户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难(nán)以进一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)提供更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的(de)开始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开(kāi)通了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本(běn)来(lái)不(bù)想开(kāi)户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人数(shù)达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开(kāi)户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人(rén)养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能(néng)力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数(shù)量将增加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的(de)特(tè)点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具(jù)、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老业务负(fù)责(zé)人(rén)建议，参(cān)考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资(zī)者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分散(sàn)投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在(zài)开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户(hù)对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融(róng)服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的(de)个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券(quàn)商营业部(bù)，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗(gǎng)位的(de)黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和(hé)单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的(de)就(jiù)是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的(de)只(zhǐ)有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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